低空空域管理方案年内出台

低空空域管理方案年内出台

低空空域管理方案年内出台据权威渠道透露，全国低空空域管理划设初步方案已形成，目前正在相关部委征求意见，计划今年年内出台。

根据方案，未来全国范围内的监视空域和报告空域范围较之试点地区将大幅提升，由过去呈孤立分布状态将变为“局部连成一片”。另据了解，业内关注的《低空空域管理使用规定》和《通用航空飞行任务审批与管理规定》等法规也有望年内颁布，届时通用航空飞行审批程序将大大简化。据中证报报道，业内人士认为，该方案是“到2015年实现全国范围内低空空域全面开放”的重要基础。若顺利出台，则意味着有更多的监视空域或报告空域供通用航空用户使用，通用航空产业将大大提速。

年内有望出台

“其实该项规定去年就有了初稿，原计划上半年出台，由于征求意见过程中反复吸取修改意见才拖至今日，若此次方案获得各部委通过，将上报国家空管委审批，计划今年年内出台。”国家空管委一位内部人士透露。

根据划分，未来全国低空空域范围内监视空域和报告空域的比例有望接近一半；规定明确划分了国内哪些区域属于管制空域、哪些空域属于监视或报告空域。

目前，我国将真高1000米以下的空域分为3类：管制空域、监视空域和报告空域，实行分类管理。其中，管制空域，需要提前申请并接受航管部门管制指挥；监视空域，仅需备案，确保雷达看得见、能联系上；报告空域，则类似于自由飞行，但需要报告起降时间。

据业内人士介绍，上述空域的划分目前只在9个试点区域试行，分别为沈阳、广州两大管制区，以及唐山、西安、青岛、杭州、宁波、昆明、重庆七个管制分区。除试点区域外，国内其他地区的空域都属于管制空域。若按照新办法实施，则意味着国内许多目前是管制空域的地区将变为监视空域或报告空域，低空空域开放程度将大为提高，从而更有利于通航产业的发展。

北京航空航天大学通用航空产业发展与研究中心主任高远洋表示。低空空域开放除明确划分办法外，还有两点很关键，一是航图的公布，二是空管、通信和导航配套体系的建设。其中，低空航图是低空空域飞行的基本前提，需要通过采集各地的地理基础信息等数据绘制而成，技术难度不是很大；空管、通信和导航等配套体系的健全则是在低空空域有效实施飞行的基础条件，包括机载设备的配置、通信导航设备和地面监控等设备的架设，以及低空飞行数据的收集汇总等。

业内人士认为，若低空空域进一步开放，空管、通信和导航设备领域的上市公司有望最先获得业绩提振，主要有：

川大智胜（空管系统）、

四创电子（雷达）、

威海广泰（空港设备）。

另据相关人士透露，目前重庆分区的低空空域航图已基本绘制完毕，即将成为国内最先公布低空航图的地区。重庆的低空空域改革步伐将走在全国前列。区域内上市公司宗申动力曾明确表示，要将通用航空产业作为公司新的长周期大产业。该公司在通航领域的动作值得关注。

重点概念点评据悉，全国低空空域管理划设初步方案已形成，目前正在相关部委征求意见，计划今年年内出台。

根据方案，未来全国范围内的监视空域和报告空域范围较之试点地区将大幅提升，由过去呈孤立分布状态将变为“局部连成一片”。飞机制造可以说是高端制造的皇冠，能够带动一个很庞大的产业链集群，所以即便在工业数据并不好的情况下，飞机制造肯定还是会鼓励的。虽然我们在大飞机制造业上不一定占优势，但是在小飞机制造业上，国内的成本优势更加明显。而低空开放带来的就是这样的一个好机会，所以在这个领域如果出牛股，千万别意外。

低空开放会对飞行器带来巨大需求，看一下珠海航展上的一些订单就清楚了。航展上的订单：时间来源事件内容2012年11月14日新闻晚报珠海航展透露：国产大飞机C919订单380架在昨天的珠海航展上，中国商用飞机有限责任公司与河北航空投资集团有限公司、幸福航空有限责任公司、美国通用电气金融服务有限公司签署C919客机用户协议，与美国东方航空有限责任公司签署购机谅解备忘录。

至此，国产大飞机的客户已达15家，订单累计达380架。2012年11月13日中国新闻网中国自主研发新舟60飞机在珠海航展获批量订单中国自主研发的“新舟”60飞机13日在珠海航展上获批量订单，西飞国际与奥凯航空、中航租赁共同签署3架“新舟”60飞机购租合同，标志着“新舟”飞机在中国内地规模化运营进一步拓展。2012年11月13日中国新闻网“广东造”飞机珠海航展获利签下8架订单广东自主研制的高端公务机领航150在第九届中国航展饮得效益“头啖汤”。

13日，记者从珠海航展公司获悉，领航150在12日下午收获8架订单。领航150预计在2013年10月实现首飞，在2015年完成适航取证并投放市场。2012年11月13日环球时报国产L-15猎鹰高教机首次获签12架海外订单第九届中国国际航空航天博览会(珠海航展2012)于11月13日在广东省珠海市金湾区三灶镇正式开幕。中航航空装备公司于当天下午4点举办中航工业L15“猎鹰”高教机的签约仪式，与中航技公司签约12架，这是L15高教机签约的首个用户，也是L15飞机走向国际市场的重要里程碑。

2012年10月14日看看新闻网珠海航展：私人飞机销路旺低空开放试点明年扩展到全国11月14日，在珠海航展上，上海一家公司一口气卖出了8架世界知名的贝尔直升机，订单总额超过3亿3千万元。相关部门表示，明年，低空开放的试点将全面扩展到全国，这就意味着，通用航空将迎来一个蓬勃发展的新起点。当前市场概念炒作是非常火爆的，但是就在这两天概念炒作风向有变。

最近基金经理都在说，目前热炒的三个板块——互联网金融、影视传媒、手游，都是不赚钱的烂行业；同期创业板的股票这两天也在连续下跌。这说明市场投资者的偏好正在向有实际市场前景和增长空间的领域转移这也是今天要特别关注低空开放的原因。

低空开放概念

股海特高新（002023）2012年6月12日公告,公司募集资金净额不超过40,000万元,用于天津海特飞机维修基地建设项目、航空动力控制系统研发及生产技术改造项目、民用航空模拟培训基地模拟机增购项目。

哈飞股份（600038）公司参股的哈尔滨安博威飞机公司组装生产莱格赛600/650公务机项目已获得国家发改委批复。公司与工银金融租赁公司签署了10架莱格赛650公务机协议,计划首架公务机于2013年底交付。

中航电子（600372）航电系统具有垄断地位的公司。通过前期资产重组,公司业务范围涵盖机内外照明系统、惯导系统、陀螺仪系统、飞行参数记录系统、飞行安全监测系统、组合导航系统、精密传感器、大气数据采集系统、自动驾驶系统等全价值链产业领域,并建立了在国内航空电子设备制造领域的绝对竞争优势。

四创电子（600990）四创电子是国内首要的民用雷达供应商。公司背靠国内军民用雷达的重要研究所中国电子科技集团38所,在民用气象、航管雷达方面具有很强的竞争力,公司的广电产品,公共安全产品销售逐年增长,能够为公司提供稳定的现金流补充。

威海广泰（002111）公司主营空港设备业务,为空港地面设备龙头企业。公司成立电力电子事业部,初步形成以空港地面设备为核心,涵盖消防车、特种车、电力电子等多元化的产业格局。

航空动力（600893）我国三代机已进入快速列装期,公司正在进行太行发动机生产线的建设,随着太行发动机的成熟以及生产能力的提升,太行发动机将实现快速增长。

东方航空（600115）公司是我国三大航空公司之一,位于上海。公司在全球拥有11家分公司、44家海外营业部及办事处,同时拥有国内最大的航空货运公司等20家全资及控股子公司。公司由355架平均机龄不满7年的大中型飞机构成的东航机队,为全球旅客提供服务,东航的旅客运输量跻身全球前十之列。

中国国航（601111）公司是我国最大的航空公司之一,拥有较为完善的国内和国际航线网络。公司航班通航全球的26个国家和地区,包括39个国际城市、77个国内城市和1个地区,欧洲、北美、日本、韩国及东南亚是公司国际业务最为集中的地区。

中信海直（000099）公司加大陆上通航业务和公务机业务的开拓力度。新增2架代管公务机,并代管南方电网直升机执行电力巡线飞行、极地中心执行南极科学考察等业务。未来3-5年,低空领域有望逐步开放,巨大的商业化应用空间有望被发掘。

上海机场（600009）公司拥有浦东机场的候机楼及一期跑道等资产,是中国最大的三个国际中转枢纽航空港之一,直接服务区经济总量规模最大的长三角地区,在国内前五大机场中旅客吞吐量排第三,货邮吞吐量自2003年以来一直位居国内首位,比首都、白云和深圳三家总和都多。

川大智胜:三维测量仪研发将获资金支持

川大智胜9月6日晚公告称，科技部网站发布了《国家重大仪器设备开发专项2013年度拟立项项目公示》的通告，公司申请的“高速高精度结构光三维测量仪器开发与应用”，已列入拟立项项目清单。川大智胜介绍，该项目申请国家专项经费4450万元，同时公司按1:1比例配套自筹经费。

此前，今年4月，川大智胜曾披露，公司主要负责人管理的“视觉合成图形图像技术国防重点学科实验室”在高速高精度结构光三维测量仪器的原理和技术上已有重大突破，公司决定联合四川大学、成都万联传感网络技术有限公司、四川华控图形科技有限公司等相关单位，向国家科技部申报“高速高精度结构光三维测量仪器开发与应用”项目，预计总投资不超过9000万元。

万联传感网络技术有限公司是由公司牵头和多位教授、博导和学科带头人于2010年共同创立，致力于物联网、安防、智能交通、人像三维精识别相关行业解决方案和应用系统开发，具有很强的应用软件开发能力、硬件设计能力和科技创新能力，如今不到3年，就成功开发出高速高精度真三维照相机，并在三维人像识别的应用实验中大大优于现有二维识别技术的成果，市场前景广阔。

川大智胜是国内空管系统行业的龙头企业，公司生产的塔台视景模拟机是国内唯一满足民航、军航招标需求的产品，由于国外产品的定价普遍偏高，公司几乎独占了国内市场。随着三维测量仪器开发的推进，川大智胜有望将图像图形技术和数据处理技术，应用到空中交通管理和地面智能交通等领域。

四创电子:华丽转型，公司有望进入业绩快车道

2013年中报:公司半年报实现营业收入3.01亿元(+8.14%)，净利润618.07万元(-34.92%)，EPS0.05元，低于市场预期。

重大合同:2013年8月15日，公司与合肥市公安局签署了《合肥市视频监控系统建设运维合同》，合同总金额5.37亿元人民币。

投资要点:

收入增长、利润下滑。上半年得益于雷达及雷达配套产品、公共安全及电源类产品收入的增长，整体营业收入同比增长逾8%，但通信射频组件收入的大幅下滑和销售费用的高企严重拖累公司业绩。

主业占比增加致毛利率上升。近年来军品采购较为活跃，公司支柱业务雷达及雷达设备收入同比增长16.42%，本期毛利率略降1.13个百分点至39.97%。公共安全业务市场持续改善，收入增长82.07%，毛利率提升6.79个百分点至16.48%。综合毛利率提高至23.32%(+4.09点)。

应收款项和库存管理不善带来资产减值损失急升。本期资产减值损失比上年同期增加885万元。应收账款和其它应收款合计额增长18%，2年以上账龄账款所占比例扩大趋势明显。存货增加明显，比期初大幅增长36.5%。公司应收款项和库存管理有待继续完善。

成功转型，增发为发展注入一支强心剂。上半年公司通过非公开发行股票募集资金3.17亿，用于研发中心、雷达和应急通信指挥系统产业化项目建设。公司上半年转型完成，确立了雷达、公共安全两大主业，增发所获资金有望带动两大核心领域及新兴产业整体快速发展。

重大合同如虎添翼，利于未来业务开拓。公司与合肥市公安局5.37亿元的合同主要集中于公共安全领域，建设期1年，运行和维护期5年，每年支付20%总价款。该合同对今年业绩没有影响，但有利于公司今后拓展平安城市业务，尤其是安徽省内，提高整体盈利能力，将来业绩增长可期。公共安全业务上半年贡献了26.93%的收入和19.55%的利润。

给予“中性”评级。近期通用航空机场审批“路条”可能下放，预计未来几年公司的航管雷达及相关业务将迎来快速发展机遇。预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.392元、0.460、0.531。与当前股价对应的PE分别为72.12、61.51和53.26倍。公司雷达和公共安全业务具有良好的成长性，但业绩释放尚需时日，暂给予“中性”评级。

威海广泰:新签订单大幅增长，消防车业务发展依然强劲

观点:加大机场类客户开发力度，空港地面设备订单大幅增长。由于公司加大对新建支线机场和改扩建机场市场的开发力度，国内空港地面设备销售明显好于去年。上半年国内市场签订合同额比上年同期增长48.85%，去年同期的增速是16.04%。而国际市场的需求目前仍不振。上半年公司空港设备类合同签订额总体较去年同期增长27.24%，业务发展趋势向好。由于新签订单大部分在年底交付，上半年空港地面设备确认收入2.7亿元，仅比上年同期增长9.94%。预计今年新签订单的高增长将体现在4季度。毛利率方面，上半年由于高毛利的机务设备收入同比下滑，导致空港设备整体毛利率下降1.13%。

消防车业务发展依然强势，将成为推动公司未来成长的主要动力。上半年公司消防装备类合同签订额较去年同期增长74.59%，继续保持了高增长。公司今年在开发新客户和新市场方面进一步突破。地方消防部队方面，除北京、广东、福建等传统市场外，公司在海南、吉林等市场也获得突破;企业客户方面，公司获得了中石化集团的合格供应商资格。目前制约公司消防车业务快速发展的主要问题是是北京基地的产能瓶颈，随着新建及改扩建产能的投放，公司消防车业务将在年底开始重新回到高速增长的路上。

其它新业务仍在培育期。公司主业分为空港设备、消防装备、特种车辆及电力电子四大板块。目前特种车、电力电子业务板块仍处于初步发展阶段，对业绩影响很小。今年海洋工程装备已与客户签订小批量订单、移动医疗车等新产品也与客户签订订单，实现突破。

结论:公司今年整体发展形势明显好于去年，新签订单增速大幅提升。随着交付周期到来，公司业绩增速将自下半年开始逐步提升。预计2013-2015年，归属于上市公司股东净利润分别为1.07亿元、1.49亿元和2.02亿元;每股收益分别为0.35元、0.49元和0.66元，对应PE分别为22、16和12倍;6个月目标价10.1元，上调公司至“强烈推荐”评级。

中信海直:机队扩张正当时，聚焦主业期待盈利改善

事件:2013年上半年，中信海直实现营业收入5.21亿元，同比增长2.79%;归属于母公司所有者的净利润0.81亿元，同比增长18.96%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.68亿元，同比增长4.05%;合EPS0.15元，同比增长12.36%，略低于预期。

点评:通用航空运输服务业务增速放缓，毛利率有所下滑。2013年上半年中信海直通用航空运输服务业务营收4.99亿元，同比增长0.69%，毛利率27.83%，由于人工成本、航油消耗成本增加，同比下滑2.36%。中信海直(包括中信通航)合并飞行13691小时23分，17150架次，同比分别增长9.87%和18.50%。其中，母公司飞行11916小时39分，15310架次，同比分别增长10.39%和17.73%;中信通航飞行1774小时44分，1840架次，同比分别增长6.49%和25.26%。

海上石油作业业务稳步增长，继续巩固行业地位。2013年上半年公司执行海上石油作业飞行12595架次，飞行时间10932小时18分，同比分别增长13.38%和8.86%。海上石油飞行服务业务执行长期合同(合并)5个，短期合同3个，共投入直升机27架，主要为中海油的深圳分公司、上海分公司、湛江分公司、天津分公司，以及美国康菲国际石油有限公司、CACT作业公司等国内外海上石油企业提供长期直升机飞行服务保障，服务领域为我国南海东部、西部，东海、渤海等海域，同时向哈斯基公司、CGGV、新田(NEWFILED)等公司提供短期直升机飞行服务保障。

盈利预测与估值:假设中信海直在2013年底能完成新老公司的顺利过渡，预测公司2013~2015年EPS为0.31、0.35、0.41元，对应PE为22.1、19.9、16.9倍，考虑到海油开发和陆上通航未来巨大发展空间，维持增持评级。

风险提示:油价大跌致使海油开发减速;低空开放和陆上通航发展低于预期;汇率大幅波动;架构重组进展不顺;中信通航的直升机业务未能顺利承接;发生飞行安全事故、战争等。

海特高新:航空装备研发制造表现突出，积极开拓海外航空培训市场

投资要点:航空装备、研发制造表现突出

上半年，公司实现主营业务收入1.95亿元，较上年同期增47.66%，特别是航空装备、研发制造业绩表现突出，预计基本上会按照预计目标实现。公司培训业务前期投资量集中、周期较长、业绩释放较缓，培训客户以中小航空公司为主，客户微调，影响短期业务需求，航空培训业务营收、毛利率双降。航空维修、检测、租赁及研发制造实现收入1.61亿元，相比去年同期增长75.55%;毛利率63.12%，同比增加5.6个百分点，航空研发制造为公司全年亮点。

重点关注新型ECU项目和绞车项目

上半年公司利润增长主要来自高毛利率的ECU批量化生产，预计下半年ECU产量将与上半年基本持平，同时军方结算主要在下半年进行，利润释放具有想象空间。目前公司直升机绞车项目获得立项并进入研发阶段，预期在明年贡献经济效益。

巨资打造航空培训基地、开拓海外航空培训市场

根据公司前期调研显示，东南亚、西亚市场未来将有6-7台模拟机需求，预计2014年的下半年或年底实施模拟机机位安装，2015年前两台模拟机将会逐步产生经济效益。

风险提示

新型ECU产品研发进度不达预期、新加坡航空培训基地项项目建设不达预期风险、市场、经营及管理等风险。

中航动控:主业优势突出，各项业务稳步推进

2013年上半年营业收入为11.61亿元，同比增加17.58%;归属于上市公司股东的净利润为8915.16万元，同比增加9.48%。公司的中期业绩符合之前的预期。

公司处于良好的发展态势，管理能力继续提升。公司加强精细化管理，通过加强应收账款和存货管理、提升设备利用率、严控各项费用支出等手段，有效降低了资金占用，提升了公司运营效率。公司在战略管理、科研生产、资本运作、运营管控、文化融合等方面都有较大改善。管理能力的不断提升使公司各项业务都处于良好的发展态势。

公司航空与防务业务同比增长19.9%，显示出军工行业良好的景气度。目前发动机控制系统为公司的主要产品，在行业内有较大的优势和绝对的市场占有率，我们判断航空发动机未来几年会处于一个十分景气的发展周期，公司的发动机控制系统是主机的核心配套产品之一，会伴随行业的景气周期实现快速发展。

公司各项业务稳步推进。报告期内，公司的转包业务和其他业务(主要是非航产品和民品)营收同比分别增长23.21%和53.98%，且毛利率大幅提升7.25%和27.79%。公司做优转包业务，加大新品转批力度、加强新项目开发力度、狠抓质量和按时交付，保障了转包生产的收入增长。非航业务方面公司全力推进内生与外延式发展，非航民品同比增长37%，显示出公司非航产品处在一个较为良性的发展通道中，这也符合我们军工行业的基本逻辑，即军民融合必须走在正确的发展通道上才能有良性的发展空间。

期待航空发动机重大专项。我国航空发动机产业目前已经受到国家高度重视，航空发动机研制已上升为国家意志，我们期待航空发动机国家重大科技专项的出台，这也是公司未来的重要利好看点。