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甲醇期货
新湖期货研究所 2011年4月
XINHU FUTURES
目
一
录
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引言 甲醇基础知识 甲醇产业概况 甲醇价格分析 我国甲醇行业发展的机遇与问题 我国甲醇行业发展的机遇与问题 拟上市甲醇合约规则
二
三
四
五
六
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第一部分 引言
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一、引言
行业发展呼唤甲醇期货推出
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2006年6月至2008年年底，我国甲醇价格连续出现三次大的“过山车”行情：
钢价 ◆ 特别是2008年6月至年底出现了 暴跌行情，甲醇现货价格从最高 4472元/吨持续跌至年底的1718元/吨 累计跌幅达61.6%，跌至甲醇成本线 以下，使甲醇行业面临巨大亏损，加 上国外廉价进口甲醇的持续冲 击， 许多甲醇生产商纷纷减产甚至倒闭。 但是，甲醇供给的减少并没有改变其 价格下跌趋势，2009年之后甲醇价 格才慢慢振荡回升。
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一、引言
◆主要是由于甲醇还没有形成 ◆主要是由于甲醇还没有形成 全国统一的定价机制，各区域 全国统一的定价机制，各区域 是根据当地甲醇交易情况来定 是根据当地甲醇交易情况来定 价的，不能反映全国甲醇的供 价的，不能反映全国甲醇的供 需变化，无法形成全国范围内 需变化，无法形成全国范围内 的权威价格，产品价格指导企 的权威价格，产品价格指导企 业运作的作用没有得到有效发 业运作的作用没有得到有效发 挥。 挥。 这 这 是 是 为 为 什 什 么 么 呢 呢
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◆甲醇现货价格频繁波动，给甲醇行业的发展带来了较大风险，不利 ◆甲醇现货价格频繁波动，给甲醇行业的发展带来了较大风险，不利 于甲醇行业的健康发展。甲醇期货的推出将实现甲醇价格波动风险的 于甲醇行业的健康发展。甲醇期货的推出将实现甲醇价格波动风险的 规避，促进甲醇行业的平稳发展，而且能够形成全面反映国内甲醇市 规避，促进甲醇行业的平稳发展，而且能够形成全面反映国内甲醇市 场状况的权威甲醇期货价格，不断扩大我国甲醇行业在世界范围内的 场状况的权威甲醇期货价格，不断扩大我国甲醇行业在世界范围内的 影响力。 影响力。
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第二部分 甲醇基础知识
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二、甲醇基础知识
甲醇俗称为被工业酒精，无色、易挥发的液体
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“假纯”
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二、甲醇基础知识
分类：
工业甲醇 燃料甲醇
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甲醇
变性甲醇
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二、甲醇基础知识
甲醇发展大事记
吉林化工利用前苏 联的甲醇高压合成 装置
○
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四川引进CIC低压甲 四川引进CIC低压甲 醇合成工艺
○
Berthelot用氯甲烷 Berthelot用氯甲烷 在碱性溶液中首次 合成了甲醇
○
上海成功建成以焦 炭和
石脑油为原料 的甲醇合成装置
○
齐鲁石化引 进Lurgi工艺 Lurgi工艺
○
杭州林达公司开 发JW低压均温 JW低压均温 甲醇合成塔技术
○
德国化学家Robert 德国化学家Robert Boyle 在焦木酸中 发现一种酸性物质 称之为木精 （Wood Acohol） Acohol）
○
★德国BASF公司建成 德国BASF公司建成 世界上首个年产3000T 世界上首个年产3000T 的以CO和H2为原料的 的以CO和 高压合成法甲醇装置
○
英国ICI公司成功 英国ICI公司成功 上海太平洋化 实现低压法甲醇工 德国Lurgi建成年产 工公司投产 德国Lurgi建成年产 ○ 艺 4000t低压生产装置 4000t低压生产装置
○ ○
1661
1857
1923
1950
1966
1970
1980
1995 1995
2000
发现
发明
发展
强盛
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二、甲醇基础知识
甲醇生产工艺
原料气的制备
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2H2 + CO → CH3OH
将天然气、石油、煤炭等原料转化为含CO、CO2、H2 的合成原料气 去除合成原料气中的S等有害杂质；调整氢碳比: （H2-CO2)/(CO+CO2)=2 净化后的气体压缩至合成甲醇所需要的压力，压力门 高低主要视催化剂的性能而定 在催化剂、高温、高压作用下合成，得到粗 甲醇 粗甲醇通过蒸溜方法除去其中有机杂质和水，而制得 符合一定质量标准的较纯的甲醇
原料气的净化
压缩
合成
压缩
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二、甲醇基础知识
天然气制甲醇生产工艺
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二、甲醇基础知识
煤制甲醇生产工艺
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二、甲醇基础知识
焦炉煤气制甲醇生产工艺
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二、甲醇基础知识
甲醇产品链构成图
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二、甲醇基础知识
用途：
衣料 塑料 甲醛、甲基叔丁基醚、醋 酸、二甲醚、氯甲烷、甲 胺、甲基丙烯酸甲酯、对苯 二甲酸二甲酯、乙醇、乙二 醇、甲苯、二甲苯、醋酸乙 烯、醋酐、甲焰甲酯、甲醇 树酯 农药 医药 新型燃料 人工蛋白 ……
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甲醇
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第三部分 甲醇产业概况
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三、甲醇产业概况
1.全球甲醇供应概述
全球甲醇产能分布
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资料来源：《2010年易贸资讯甲醇年报》
◆ 最新数据显示：
2009年全球甲醇总产能为5041万吨，集中在南美、中东、澳大利亚和中国； 2010年产能突破了6000万吨； 预计2015年，全球甲醇名义产能将超过1亿吨；
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三、甲醇产业概况
全球甲醇产量国家/地区分布
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资料来源：美国化工市场协会（CMAI）《全球甲醇市场展望》
◆ 世界甲醇生产主要分布在天然气产区，包括沙特、伊朗等中东国家，特立尼达
岛、委内瑞拉、智利等加勒比和南美国家，印尼、马来西亚等东南亚国家，俄罗斯等 前苏联国家以及中国。2007年，全球甲醇产量达4020万吨，中国、特立尼达岛、沙特 阿拉伯三国占行业供应量的52%。
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三、甲醇产业概
况
2.全球甲醇消费状况
世界甲醇消费量约为4860万吨。 其中甲醛是最大的消费领域，约占总消费量的35%，其次是MTBE（甲基叔 丁基醚）和醋酸，分别占24%和12%。
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◆ 美国是世界甲醇消费第二大国，欧洲是世界甲醇消费的第二大经济区，日本是世
界第三大甲醇进口国。
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三、甲醇产业概况
2007-2010年世界甲醇消费结构表 2007-2010年世界甲醇消费结构表
年份 甲醛 甲基叔丁基 醚（MTBE） 4% 6% 6% 5% 8% 醋酸 甲醇汽 油 15.7% 15% 13% 12% 12% 二甲 醚 11.5% 15% 22% 19% 8% 2% 3% 2% 11% 9% MMA MTO\ MTP
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其它
2007 2008 2009 2010 2011E
36.6% 36% 32% 27% 30%
8% 10% 10% 11% 10%
3%
17.20% 14% 14% 12% 21%
三、甲醇产业概况
2.全球甲醇消费状况
世界甲醇供需状况
年份 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 总生产能力 3498 3803 3841 3841 4013 4060 4335 4606 5209 5912 7500 9845 产量 2801 2909 2957 3065 3140 3300 3577 3627 3903 4028 4211 5700 需求量 2737 2817 2899 2984 3071 3180 3576 3629 3897 4045 4207 4520 开工率（%） 80.1 76.5 77 79.8 78.25 81.3 82.5 78.7 74.9 68.1 56.15 57.9
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数据来源：MMSA Global Methanol Supply and Demand Balance 数据来源：MMSA Global Methanol Supply and Demand Balance
三、甲醇产业概况
世界甲醇供需走势
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看，2006-2011年世界甲醇产能年均增速高达到8.4%，高过需求增速。
◆预计2015年世界甲醇产能将超过1亿吨。虽然北美地区大量产能关闭，全球范围来
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三、甲醇产业概况
3.中国甲醇产能分布
省 份 河 南 山 东 山 西 陕 西 河 北 内蒙古 重 庆 四 川 江 苏 上 海 厂家数目 42 37 29 14 37 8 4 10 12 1 总产能 460.8 458.1 343 310 284.5 258 110.7 106.2 105.5 80
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◆ 2010年国内甲醇产能达到3756.5万吨/年。国内甲醇产能超过100万吨/年的地区达
到10个左右，其中河南和内蒙古成为甲醇生产企业最为集中的地区，甲醇产能分别达 到416万吨/年和405万吨/年。由此可见，向资源地集中成为我国甲醇产能布局的主导 趋势。
三、甲醇产业概况
2009-2010年中国甲醇产能分布图
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2009年我国甲醇产能2950万吨（实际产量1133.40万吨）；2010年我国甲醇产能达到 3756.5万吨（产量1575.26万吨） 中国甲醇主要分布在西北地区，产能占全国总产能的三分之一，比2009年增长5个百 分点；华北地区占15%，基本与2009年持平；华中地区产能占到13%，与2009年相比 下降较为明显；西南地区、华南地区产能也较2009年有所增加，山东地区、东北地区 所占比例则略微下降。
三、甲醇产业概况
3.中国甲醇产量情况
2005-2010年甲醇产量月度图（单位：万吨）
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月 2005 2月 3月 2006 4月 5月 6月 2008 7月 8月 2009 9月 10月 2010 11月 12月
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2007
2011
三、甲
醇产业概况
1990-2010年中国甲醇产量表
单位：万吨
年度 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 产量 63.97 76.03 87.12 92.69 125.53 146.9 141.19 174.33 158.07 173.72 198.69 年度 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 产量 206.48 210.95 298.87 440.64 568.77 758.5 1076.36 1126.28 1133.40 1575.26
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◆ 1990-2010年，我国甲醇产量迅速增
长，2010年产量为1575.26万吨，是1990年 产量63.97万吨的24.62倍。2010年，国内共 有甲醇生产企业近200家，产量1575.26万 吨。
1990-2010年中国甲醇年产量图
1991-2010年中国甲醇产量（单位：万吨） 1600 1200 800 400 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
数据来源：国家统计局
三、甲醇产业概况
3.中国甲醇产量情况
◆分地区来看：2010年山 东产量为333.82万吨，占全 国总产量的22%；华中地 区产量为220.54万吨，占 14%；西南地区产量为 126.02万吨，占8%；西北 地区产量为441.07万吨，占 28%；华北地区产量为 189.03万吨，占12%；东北 地区产量为63.01万吨，占 4%；华东地区产量为 110.27万吨，占7%；华南 地区产量为78.76万吨，占 5%。
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三、甲醇产业概况
4.中国甲醇消费构成
2007-2010年中国甲醇消费结构表
消费领域 甲醛 比例（%） 2010 27 12 2009年 32 13 2008年 36 15 2007年 36.6 15.7
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甲醇主要用于甲醛、二甲 醚、醋酸、甲胺、MTBE 、DMF的生产和作为燃料 使用。
近几年来，国内甲醇的传 统消费领域，如甲醛、醋 二甲醚 19 22 15 11.5 酸、医药和农药等行业稳 11 10 10 醋酸 8 步发展，这些行业的甲醇 甲胺 3 3 4 7 5 6 6 消费量也逐步增长。而一 MTBE 4 些新兴领域如甲醇掺烧汽 其他 23 14 14 17.2 合计 100 100 100 100 油、二甲醚等行业则发展 注：2010年甲醇消费“其他”项目中，甲醇制烯烃占比为11%。 注：2010年甲醇消费“其他”项目中，甲醇制烯烃占比为11%。 迅速，对于甲醇的需求量 资料来源： 2007年数据来自中国石油和化学工业协会，2008年年数 资料来源： 2007年数据来自中国石油和化学工业协会，2008年年数 据来自中国塑化行业年会，2009、2010年数据来自《2010年金银岛 也大幅度增长。 据来自中国塑化行业年会，2009、2010年数据来自《2010年金银岛 甲醇年报》。
掺烧汽油
甲醇年报》。
三、甲醇产业概况
2011-2012年甲醇需求预测
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从目前甲醇需求的发展态势来看，近几年甲醇下游产品——二甲醚、 醋酸以及甲醇制烯烃将取得长足的进展，三者总计占甲醇总消费的 40%以上。由于下游产品二甲醚、醋酸等产品需求的强劲增长，占甲 醇消费第一大比例的甲醛对甲醇的消费量将由2007年的36.6%降为 2010的27%，尽管对其消费的绝对量依然在上升中
。
下游 2011E 2012E
甲醛 430 460
醋酸 237 259
MTBE 152 162
DMF 77 79
DME 374 423
甲醇汽油 370 564
MTO/P 153 269
其他 390 430
总计 2182 2646
三、甲醇产业概况
4.中国甲醇消费地区分布
东北 5.51% 西北 4.33% 华北 15.51% 华南 11.58%
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华中 11.01% 华东 44.44% 西南 7.36%
数据来源：易贸资讯
◆ 2010年我国甲醇消费地区分布情况为：华东地区位居甲醇消费榜首，消费量占全
国的44.44%，之所以如此，主要是该地下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、甲醇汽油对原料 需求明显高于其他地区；华北地区凭借着稳定的甲醛、二甲醚、甲醇汽油需求的支 撑，表观消费量占据全国第二在15.5%的水平；华南地区、华中地区消费量也比较 大，分别占有11.58%和11.01%；西北地区作为甲醇生产重地，消费量仅占到4.33%。
三、甲醇产业概况
5.中国甲醇进出口概况
2008-2010年中国甲醇进口量比较 2008-2010年中国甲醇进口量比较
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2007-2010年中国甲醇出口量比较 2007-2010年中国甲醇出口量比较
资料来源：中国海关统计数据 资料来源：中国海关统计数据
从2004年开始，我国甲醇表观消费量的增长率分别为32.09%、16.23%、26.01%、23.98%、16.88%、 35.67%、26.81%，8年间我国甲醇表观消费量年均增长率达到25.38%。
◆ 2010年度，我国甲醇国内表观消费量为2092.96万吨，是2003年度表观消费量433.95万吨的4.82倍。
三、甲醇产业概况
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2009年中国进口甲醇主要来源国分布 2009年中国进口甲醇主要来源国分布
2010年中国进口甲醇主要来源国分布 2010年中国进口甲醇主要来源国分布
三、甲醇产业概况
2009年底中国各地区甲醇流向示意图
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三、甲醇产业概况
4.中国甲醇供需平衡表
年 份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 产量 298.87 440.6 535.64 745.8 1012.6 1109.9 1123 1575.3 进口量 140.16 135.9 136.03 112.7 84.5 143.4 528.8 518.9 出口量 5.08 3.3 5.45 19 56.3 36.8 1.38 1.24 表观消费量 433.95 573.2 666.22 839.5 1040.8 1216.5 1650.42 2092.96 产量/表观消 费量 （%） 68.87% 76.87% 80.40% 88.84% 97.29% 91.24% 68.04% 75.27% 进口/表观消 费 量（%） 32.30% 23.71% 20.42% 13.42% 8.12% 11.79% 32.04% 24.79% 依存度 （%） 31.13% 23.13% 19.60% 11.16% 2.71% 8.76% 31.96% 24.73%
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◆ 2010年度，我国甲醇国内表观消费量为2092.96万吨，是2003年度表观消费量
433.95万吨的4.82倍。从2004年开始，我国甲醇表观消费量的增长率分别为32.09%、 16.23%、26.01%、23.98%、16.88%、35.67%、26.81%，8年间我国甲醇表观消费量年 均增长率达到25.38%。
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第四部分 甲醇价格分析
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100
150
200
250
300
50
0 1990年1月 1991年1月 1992年1月 1993年1月 1994年1月 1995年1月 1996年1月 1997年1月 1998年1月 1999年1月 2000年1月 2001年1月 2002
年1月 2003年1月 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月
四、甲醇价格分析
1.国际甲醇价格总体走势
1990年-2010年国际甲醇价格走势图（单位：元/吨）
数据来源：彭博 新湖期货研究所 数据来源：彭博 新湖期货研究所
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四、甲醇价格分析
2.中国甲醇价格总体走势
国内分地区市场甲醇价格走势基本类似。华 东地区的价格具有全国代表性，华北地区价 格低，华南地区价格一般较其他区域市场高 。 国内甲醇市场基本上划分为以下几个区域： 华东市场（江苏、山东、安徽、浙江、福建 ）、华南市场（广东）、华北市场（山西、 河北）、华中市场（河南、两湖）、东北市 场、西北市场（新疆、陕西）、西南市场（ 四川、重庆），其中以华东市场、华南市场 和华北市场为主。华东地区装置能力占全国 的38%左右，居国内首位，产销量也处于全国 第一。
4000
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2009年-2010年上海焦化甲醇出厂价格（单位：元/吨）
3500
3000
2500
2000
1500 2009-10-26 2009-11-26 2009-12-26 2010-1-26 2010-2-26 2010-3-26 2010-4-26 2010-5-26 2010-6-26 2010-7-26 2010-8-26 2010-9-26 2010-10-26 2010-11-26 2010-12-26 2011-1-26 2011-2-26 2011-3-26
货贸易地区升贴水 货贸易地区升贴水
省（市）
江苏省 浙江省 宁波市 升贴水 0元/吨 50元/吨 50元/吨 -100元/吨 -100元/吨 -50元/吨 -300元/吨 100元/吨
如果以张家港地区为基准价，则现 货贸易中一般按右表标准收取地区 差价：
河北省 河南省 湖北省 山东省 广东省
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华东华南华北贸易差价
2008-2011（2月份）年华东与华北甲醇差价图 单位：元/吨 2008-2011（2月份）年华南与华北甲醇差价图 单位：元/吨 2008-2011（2月份）年华南与华北甲醇差价图 单位：元/吨
华东地区甲醇价格要比华北地区高，两地区甲醇平均价差为266元/吨，最高价差超过800元/吨，不过在个别月份会出现倒挂情形。 华南地区甲醇价格高于华北地区，仅有少数时段（2008年底至2009年初）华北地区价格高于华南地区。两地甲醇价差均值为292元/ 吨，最大价差超过800元/吨。 华南与华东作为我国甲醇的两大消费区，其价差关系并不稳定。高时，华东地区要高于华南地区300元/吨以上；低时，华东地区甚 至低于华南地区400元/吨以上，反映了这两个地区甲醇价格的影响因素并不相同。华南地区受国外进口及海南建滔甲醇生产状况的影 响较大，呈现出较强的区域性市场特征。这也是宁波都普特液体化工交易网在甲醇盘之外，又增挂粤甲醇盘的原因。这一情况可能会 对以华东地区为基准价的甲醇期货价格的代表性、以及两地之间升贴水的设置产生影响。
四、甲醇价格分析
近年我国三地甲醇价格
总体走势
2007年总体走势是先抑后扬，上半年，受国内甲醇供应充足，下游市场疲软 等因素的影响，甲醇价格进入下跌通道。下半年，甲醇下游进入需求旺季，醇 醚燃料异军突起，9至11月份国内外装置问题不断，受此影响，甲醇价格持续上 扬，再次创下历史新高，此后价格小幅回落。
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2007年我国甲醇市场价格走势
5000 4500 4000 单 ： /吨 位 元 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
华东地区出罐均价
华南地区出罐均价
数据来源：金银岛网站 数据来源：金银岛网站
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四、甲醇价格分析
2008年，国内甲醇价格呈冲高回落态势。国内甲醇主流价格在2600-4900元/ 吨的区间运行
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2008年中国液体化工交易网甲醇价格走势图 单位：元/吨
数据来源：金银岛网站
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四、甲醇价格分析
2009年，国内甲醇市场整体震荡盘整为主，市场平均价格低于往年，华东平 均价2022元/吨，华南平均价2036元/吨。
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2009年国内甲醇各地区行情走势图 单位：元/吨
数据来源：金银岛网站
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四、甲醇价格分析
2010年，甲醇价格先抑后扬，上本年行情逐渐走软，下半年触底回升，7月 份及10月份经过两次高潮触及高点，11月中旬后后随国内产量突起，行情震荡 下行。
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2010年国内甲醇各地区行情走势图 单位：万吨
数据来源：金银岛网站
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四、甲醇价格分析
3.甲醇的价格影响因素
宏观经济走势 宏观经济走势
运输成本 下游需求
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国家政策 国家政策
甲醇价格因素
新增产能 天气
生产成本 生产成本
国际能源价格 国际能源价格
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第五部分 我国甲醇行业发展的机遇与问题
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五、我国甲醇行业发展的机遇与问题
1.我国甲醇行业发展的机遇
当前，我国甲醇产业正处于高速成长期，将逐渐向世界甲醇生产强 国和世界甲醇市场中心发展，面临着良好的发展机遇。 国民经济快速发展 ◆国家政策支持日益明朗 ◆我国甲醇消费增长速度快，下游发展空间巨大
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未来5年全球甲醇需求的主要增长地区来自亚太，特别是中国地区， 除了该地区强劲的经济发展外，中国致力于煤基醇醚的替代能源的 发展，将大大拉动甲醇及其下游产品需求增长。
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五、我国甲醇行业发展的机遇与问题
2.我国甲醇行业发展面临的问题
生产分散，总体装置规模偏小 ◆ 国外低价甲醇的冲击 ◆下游实质性需求风险 ◆ 行业机构指导匮缺
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◆甲醇期货的推出将实现甲醇价格波动风险的规避，促进甲醇 ◆甲醇期货的推出将实现甲醇价格波动风险的规避，促进甲醇 行业的平稳发展起着重要的作用。 行业的平稳发展
起着重要的作用。
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第六部分 拟上市甲醇合约规则
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六、拟上市甲醇合约规则
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±4% 最低交易保证金比例 合约交割月份 交易时间 最后交易日 最后交割日 交割品级 交割地点 交割方式 交易代码 上市交易所 合约价值的5% 1月至12月 每周一至周五（北京时间 法定节假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00 合约交割月份第6个交易日 合约交割月份第15个交易日 基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准 工业甲醇》（GB 338—2004）优等品质量指标规定的工业甲醇。替代品及升贴水：见 《郑州商品交易所甲醇期货交割细则》。 交易所指定交割地 实物交割 ML 郑州商品交易所 甲醇 100吨/手 元(人民币)/吨 1元/吨
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