第七课投资实业是抵御通货膨胀的最好方法

第七课投资实业是抵御通货膨胀的最好方法

先学几段著名经济学家对通货膨胀的观点：

叶檀：不发生通货膨胀，就发生货币危机

2012-3-16 11:01|节选

我们应该清醒地看到，目前的CPI 指标已经赶不上经济成长的轨范，存在系统性缺陷，有意地隐藏了货币贬值的危机，增大了宏观经济的系统性风险。

国家统计局的数据可以证明CPI 不高，9月份除烟酒及用品类、医疗保健及个人用品类，其他同比都在下降，民众怨声在道的居住类指标更是明显下降。

谁都知道，中国的租售比属全球高位，所谓租售比即指每平方米使用面积的月租金与每平方米建筑面积的房价之间的比值。国际上用来衡量一个区域房【产】运行状况良好的租售比一般界定为1∶300~1∶200，而我国的租售比大大突破了警戒线。以一线城市为例，有关数据显示，北京地域衡宇租售比自2004年以来就一直高于国际警戒线水平。去年基本维持在1：335左右。今年上半年，北京二手房租售比首次突破1：400，部门区域到达1：420，而目前该指标已经接近1：500，部门地域已经到达1：600。房价高涨，房租还在原地徘徊，最多略有上涨。再以东莞为例，由于实体经济不景气，租佃农减少房租大跌，但随着货币增加，广东的房价却节节上升，不外CPI 将显示

该地居住类指数下降。

国家统计局不是没有看到这一点，11月中旬，国家统计局总经济师姚景源提醒市民称，现在没有通货膨胀，消费者千万不要因为通货膨胀的因素抢购房子，这样恰恰属于“上套”。姚景源先生是统计行家，也许做获得不合毛病高房价动心，但千万民众面对离谱的房价与眼看要发毛的纸币，恐怕抑制不住购房的感动。

事实是，不止楼【市】，为应对货币超发，资本市场与货币市场的投资大幅增长。从今年5月开始泛起存款活期化苗头，10月份央行公布的数据终于创出新高。据Wind 资讯统计，M1增速自1996年1月起可查月度统计，今年10月的32.03%为近14年来最高值。M1和M2增速“剪刀差”从9月的0.2个百分点扩大至2.61个百分点。用大白话解读这一数据，就是居民害怕贬值不愿存款，开始将货币从银行搬到股市、楼【市】和车市等市场。

这是明显的通胀预期。中国历史上，M1泛起20％以上，随后6个月皆有高通胀相陪伴：第一次是1985至1987年的高通胀期间，1987年12月M1同比增速高达26.70%。第二次是1992年至1996年的高通胀期间，M1同比增速延续高于30%，1993年12月甚至高达38.80%。第三次是2007至2008年间，M1同比增速延续高于20％。1～10月份企业存款增速高达36％，而全部存款增速仅为27.46%，相差8～9个百分点。反观反映通胀情况的CPI ，依然如温吞水，在原地缓慢向前。

更有甚者，为了让CPI 的涨幅不那么高，以前有学者甚至生搬硬套美

国的核心通胀率，也就是将农产物、资源价格剔除出指标规模之外——是啊，CPI 好看了，但把核心指标剔除出去，这样衡量物价的温度计没有任何价值。

美国曾经有过高增长、低通胀的美好时光，小布什执政的前期就是如此，他甚至把高喊预算平衡的斯诺踢出内阁，而延请了华尔街银行家、原高盛董事长保尔森为财长，美国本已严重的赤字一发不成收拾。由于中日等国购买美国国债、提供了大量廉价商品，美国的幸福时光一直延续到2008年上半年。

黑天鹅突然飞过，到2008年上半年，能源价格节节上涨，全球惊呼通胀来临，但此时货币危机也就来临了，甚至没有过度期，经济从炎夏突然转入隆冬，这就是货币增发与资产泡沫的威力。

中国比美国稍好之处在于，银行中26万亿元以上的存款让宽松的财政政策有了底气，同时金融杠杆水平又不高。当居民争相把钱从银行取出时，银行又靠什么来维持扩张政策，连结持久的资产泡沫呢？ CPI 应该被扫到墙角，以目前的货币政策，在急速的通胀后是下一轮货币危机。君不见，全球资源期货价格上升，中国能源价格拉开大上涨的序幕？

注：美国在金融危机之前的幸福岁月里，大部门时间没有发生通胀，最终国际通胀陪伴着货币危机。

不发生通胀就需要人买单，美国由全球买单，中国呢？存款居民，投资者，最后是纳税人。

郎咸平： 通货膨胀我们怎么办

转了一圈也没有给自己那点可怜的存款找到合适的栖身之所，就只好又回到了原点。要存钱，可是存款利息怎么都跑不过通货膨胀；要买房，可是偏偏遇上了限购令，而保障房又是干打雷不下雨；要炒股，可是创业板业绩翻脸，中小板妖股频现，主板不是中石油这种“高调”回归的，就是几大银行股这种排队圈钱的。 我们真不知道该怎么办了，好吧，不投资了，响应政府号召，我们就消费吧，而且想想自己辛苦大半辈子了，该享受一下生活了，给自己买辆车吧。我想很多人都有这种想法。如果你在北京，那么恭喜你，你就全家上阵一起摇号吧；如果你在上海，那么也恭喜你，你就多花点钱去参与牌照拍卖吧；如果你既不在北京，也不在上海，那只要你生活在某个都市里，我都要恭喜你，因为没有哪一个城市是不堵车的！ 当然了，研究完之后，我开始同情我们的城市规划官员了。其实无奈的又何止我们老百姓，我们的官员也很无奈，因为规划永远赶不上变化。比如说北京被称为全国“首堵”，很大程度上是因为当初根本没有想到会出现今天这么高的私家车保有量，而整个城市系统的设计，也不是基于东部、北部和西部各有三个“睡城”而设计的。但是，我们现在总不能把精力放在指责四十年前做城市总体规划的人吧？

到最后，我们不还是要静下心来面对乱糟糟的规划现状？今天，每个在城市里“享受”拥堵的人都应该想想你的无奈究竟是谁造成的？为什么在当初大举兴建睡城的时候，你也是沉默的大多数？ 过年了，在城里被堵烦了，我们就想，回老家吧，好歹能清净几天！于是，让我们无奈的问题又来了，春运期间，真是一票难求啊！其实早在2007年，铁道部就承诺过要跨越式发展，用客运专线解决一票难求的问题，后来客运专线换成了让人更激动的说法：高铁。终于盼来了动车、高铁的开通，我们却发现票不仅更难买了，而且更贵了。因此，我终于搞清楚为什么我们“被高铁”了，就是因为铁道部为了搞高铁，借了几万亿，可是等真的上了高铁之后却发现根本没有增加什么收益，不要说收回投资了，只说这一年几百亿的利息，拿什么来还？ 好吧，不想这些问题了，因为折腾这么一圈下来，我们发现还是寄希望于下一代更靠谱。不得不提的是，在教育投资上，没有哪个国家的家长能像中国的家长出手这么大方！可是，事实证明，对不起家长这种慷慨的不仅是我们的大学，还有那些管理大学的官员。从李刚之子案到药家鑫案，这类性质的案件一再翻版上演，我们必须深刻反省：是司法制度出了问题，是社会心理出了问题，还是教育体系出了问题？ 总结下来，你会发现非常有意思，你想买的要不然不让买，要不然限购，比如汽车、房子；非买不可的往往就要缴纳非常重的税，或

者负担各种成本之外的成本，比如油价和过路费，甚至连一棵白菜都不能幸免；你要买火车票回家，好不容易也让买了也不限购了，可是你却只能买贵的不能买对的，好不容易盼星星盼月亮盼到实名制了，结果发现实了名的车票丢了却不能挂失补办，甚至你想在当天再买同一车次的都不行。还有什么能买呢？哦，对了，就是“坑爹”的股票，这个属于可以买但是你却不敢买。最后，最不该买卖的文凭，随着大学产业化，基本上都快成唯一一个可以随便买的东西了。当然，像样的大学教育本来就没有，你想买也买不到。

评价：郎教授说了半天，只告诉我们通货膨胀要来了，钱没合适的方法保值增值，也说不出到底我们该怎么办。郎咸平是个有良心的学者，他真不知道面对通货膨胀货币贬值老百姓应该怎么办，所以他说不出答案来！

郎咸平：普通老百姓怎么抵抗通货膨胀

发布时间：2012-04-01

核心提示：中国的通货膨胀是非常非常复杂的，如果你想用金融手段来解决通货膨胀，那我可以跟你讲，很难！

提要：继今年2月8日成品油价格首次上调后，3月20日，成品油价又宣布再次上调。两轮油价上涨的“蝴蝶效应”已开始显现，收购价1.2元/斤的本地大葱，经过层层环节到达市场上的时候，零

售价已经涨到了5元/斤。从先前的“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”，到近期的“向前葱”，农产品价格像脱缰的野马一路狂飙。我曾在《财经郎眼06》中无奈感叹：作为普通老百姓，我们拿什么抵抗通货膨胀？

非常遗憾的是农产品价格上涨并没有让农民受益。举个例子，1998年到2008年这十年间，食品价格上涨了，可是城乡之间收入的差距，1998年的时候是2.5倍，2008年变成了3.31倍。也就是说农产品价格上升之后，城乡差距更大了。所以这15年来的问题是农资，就是成本在上涨，涨了2.27倍，但是农产品价格只上涨了2.15倍，成本上涨远远大于产品价格的上涨，农民在这波农产品上涨中基本上没有得到实惠。所以说增收其实就是现代版的“多收了三五斗”，对农民来讲于事无补。

问题是碰到通货膨胀之后，老百姓应该怎么办？买房就成了抵御通货膨胀的一个比较好的办法。但如果大家真的是挤破了头去买房子，反而会进一步恶化民生，它会进一步抬高房价。所以这让我们非常地担忧。还有黄金。现在黄金成了对抗通货膨胀的一种投资方向。首先我们要搞清楚一个问题，就是黄金是谁在控制？黄金跟美元是挂钩的，对不对，也就是说，黄金基本上都是美国在控制。自金融海啸以来，尤其是2008年11月份之后，黄金从700美元一盎司开始上涨，涨到1000多美元，涨了快一倍了。这是一种什么心态你知道吗？就是说整个世界对纸币都不信任了。以前你要看黄金走势的话，你得先

预估一下美元的走势。为什么？因为黄金只是一个手段，美元才是真正的目的。我举个例子，每当美国政府想拉抬美元价格的时候，它就会去找华尔街的公司打压金价，让黄金的投资人受到损失，然后这些投资人就会离开黄金市场，去干嘛呢？购买美元。

然后美元就涨了。一般来讲，就是黄金跌，美元会涨。所以很多人就认为，黄金跟美元是一个相反的翘翘板，其实不是的。金融海啸之后，发生了一件很有意思的事情，金融海啸的根源是美国，那美元肯定是完了，对不对？但是，你发现没有，所有货币都在跌，只有美元狂涨。这是怎么回事呢？其实是美国政府特意使美金上涨的，这样就满足了大家在危机时候逃避风险的心理，因此使得美元成为唯一的避险货币。其他货币，包括欧元、澳元全部都狂跌，那时候各国就开始储备美金了。所以大家不要把美金看成什么垃圾，绝对不是的。现在我们媒体上经常报道说美国大量印发钞票，美元要贬值。没这回事的。为什么在危机时刻黄金会涨，美金会涨？黄金为什么会涨？不是因为它能抵抗通货膨胀，而是大家对于美元蒸发等等问题感到恐惧，所以去买黄金。它不是用来抵抗通货膨胀的，现在只有中国有通货膨胀。其他国家，包括美国是没有通货膨胀的，相反还有通货紧缩的问题。

现在我们周遭的一切都在涨，人们为了保值、增值，才有了刚才我们所说的要对抗通胀的这样一种冲动和想象。但是我们看统计局的数据，会觉得好像不严重，才百分之三点几。欧洲和美国好像跟这个

数字差不多。有人说3%通货膨胀率这个警戒线是适用于西方的，但是中国的通货膨胀警戒线不应该局限在3%，可以提高到4.5%。他们对于民众的忍受能力做了一个数字化的理解。我想问问这个4.5%是怎么来的呢？我们这个数字也有问题，信贷跟物价基本是两张皮。为什么呢？信贷的统计是把房贷放进去统计的，而物价是不考虑房贷的。老百姓买房，你要建房，这样就会带动一些物资的上涨，比如说建材、运输，这些都要涨的，然后生活用品就要涨，但是这一块是不统计进去的。

我们追问的一个问题就是，此轮上涨原因究竟是什么？现在学者有解释，比如说北京大学国家发展研究院就做了一个报告，说是工资上涨导致了物价上涨; 还有个言论说，由于住房市场萎缩，于是钱就拿去消费了，比如买车，这也是通胀的一个原因。我们总是喜欢根据表面现象做结论。我请问你，工资为什么会涨？我们分析的结果，其中一个很重要的原因是房租在涨，包括北京、上海、广州、深圳。当然北京的数据是极不可靠的，具体的我就不讲了。因为这个数据，北京市建委还跟统计局相互掐架。但是在其他各大城市，我们发现它的物价和房租是成正比的。我们就以苏宁电器为例，2008年到2009年，它增加了182个店面，聘用这么多人才增加4000万的工资，增幅只有2.48%而已。那房租和水电费却从21.4亿增加到了24.5亿，上升了14.74%，它的成本上升太高了。工资上涨，成本上升，怎么办呢？只有抬高商品的价格了。

输入型通胀、房租等调控不力，再加上增发货币，这几个因素造成的后果就是我们的通货膨胀越来越严重。但是政府要注意一件事情，就是我们的政策在推动的时候常常过于简化，会一刀切。比如我们说这个货币投放太多了，政府说好，银行不能放贷了。它就会马上砍货币，进行紧缩。这不是扯吗？货币只是其中一个因素而已，你一刀切的结果是什么？就是企业拿不到贷款了，然后陷入困境，这另外一个危机就出来了。那其他的因素怎么办？比如说房租大涨，你要不要控制？这属于楼市调控方面的失败，对不对？这个调控失败的影响说不定大过货币的增发，还有国外输入型通货膨胀，这些你完全无法控制的。我们人民币汇率又不能像欧元一样，通过升值之类的办法抵挡通货膨胀，我们做不到的。所以输入型通货膨胀，我们是阻绝不了的; 房租调控不力使得成本上升，我们也是阻绝不了的。现在唯一的办法就是控制货币，但是，控制货币能不能达到我们预期的效果就很难说了，因为它只是其中一个因素而已。

在这点上，美国要比我们单纯得多。美国透过控制一个金融变数，就能够控制住通货膨胀。我们是不行的。因为美国整个国家是非常简单的，它的房租一点都不高，而且政府还给很多的补贴。虽然他们也有房产税，但是如果你的房子租给了低收入群体的话，政府还给你一定的补贴。还有，它在盖住宅区的时候，规定20%是廉租屋，这点他们处理得非常好。因此它已经控制住房租上涨的诱因了。另外，对于这个输入型通货膨胀，美国根本不在乎的，石油可能是对它唯一的冲

击了，其他对它的影响都不是很大。那好了，一个是货币，一个是利率，这两个因素都没有了，基本就能控制通货膨胀。我们都不行。 中国的实际情况是非常复杂的。我们中国的加息都有问题的，举个例子，2007年6次加息，股价全涨; 今年10月19号加息，股价也是涨，虽然说涨幅不大，但它也是涨，并没有狂跌。这代表什么意思呢？代表说你的加息本身就是有问题的，应该没有达到你的期望。更有意思的是，以10月19号这次加息为例，它的结果是更多的资金去炒股了。所以说，中国的通货膨胀是非常非常复杂的，如果你想用金融手段来解决通货膨胀，那我可以跟你讲，很难！

评论：还是没说明白老百姓应该怎么抵御通货膨胀！

以下几段文摘说明了通货膨胀的必然性：

文摘：最近几年来，人民币汇率一直是一个焦点问题。西方特别是美国，一再要求人民币升值，或者更确切地说，是要求中国允许人民币自由浮动。于是人民币展开了碎步小跑的升值进程-----人民币的实际购买力已经经历并且很可能将继续经历一个逐步锐减的过程，也就是说，中国已经经历并很有可能继续经历一个剧烈的通货膨胀过程。 ----强制结汇带来的另一个更重要的后果是，外汇收入从某种意义上反过来成了增发大量人民币的信用担保。---从民间筹集资金用于收购外汇。ZF 的做法是直接开动印钞机（强大的印钞机也是中国经济的一大特色），----货币供应量大大超出了实际财富的增长。这实质上就稀释了人民币实际购买力。---中国官方汇率坚持所谓人民币的低估政

策，表面上的理由似乎是为了保障出口行业的竞争力云云。但我们往深处一想，不难发现ZF 为了收进这些外汇所付出的成本微乎其微，因为它只要开动印钞机即可。人民币对他而言几乎是零成本的，但美元不是他可以随便印的, 所以政府有足够的动机，以相当慷慨优惠的价格“笑纳”外汇。将外汇当成增发的人民币的信用保证，可以保持账面上的平衡，而由此引起的人民币购买力被稀释，则由全社会承担。这是一种隐秘的通货膨胀。

---中国的经济体系中还存在的一个重大问题是政府公务员队伍的过分庞大，以及其远远超过经济实际发展水平的过高福利。所有这一切事实上都构成了强大的结构性通货膨胀的推动力。每当经济有发展，这些贡献极少或者毫无贡献部门都会凭借行政权力的干预要求获得远比实际生产率增长高的福利。而当经济陷入衰退时，这些部门也会利用行政权力的干预阻止其福利的降低。长期下来，就积累了巨量的通货膨胀压力，在目前环境下，这些压力一直在经济体系中不断释放，推动人民币的实际购买力不断降低。综上所述，由于体制性上的根本因素，中国结构性通货膨胀压力始终巨大，不仅损害在现今的人民福利，更在长远的将来造成严重影响。

---改革开放以来，中国一直以发展来解决中国社会的诸多问题，回避根本性的改革。---如果要维持这些特殊利益阶层的福利，就意味着对已经处于困境中的广大其他阶层福利更大剥夺。这两条道路，事实上都是危险的不归路。但是，在经济条件宽松的条件下政府都没有足够的动力来进行根本性的改革，而在经济条件紧张的时刻，政府又没有

信心来做这样的改革，因为这样很容易失去强势集团的支持，提前导致其合法性的丧失。所以有句话叫做：不改革是等死，改革是找死，只有印钞票，才能迟些死。

由此可知，中国严重的结构性通货膨胀是体制性的宿命，已经在既往的经济发展进程中逐步积累和释放，而一旦经济停滞，它将更凶猛地爆发出来。我们更应当忧虑是未来，由于现今贫富差距过大，未来可能出现要求“均贫富”的民粹主义浪潮。全民福利脱离实际的扩大，数目庞大的人口享受与其生产率贡献水平不相称的福利增长，这一通胀将不再得到贫富差距带来的缓冲，从而将导致严重的“显式”结构性通货膨胀。

总而言之，人民币的实际购买力前景是悲观的，中国的大通胀似乎是难以摆脱的历史宿命。

简言之：

中国的实体经济根本创造不出那么多真金白银，持续高速增长的GDP 是垄断经济通过硬性收取十多亿人的财富积累起来的泡沫。但大量的刚性支出却需要真金白银，怎么办？只能继续印钞票，从有钱人口袋里再挤一些出来弥补各方面的缺口。这些缺口包括：庞大的行政开支、社会保障基金和养老金的天文数字的缺口、被大量转移的巨额财富、巨额投资但并无实际经济效益的政绩工程、房地产泡沫等等。

经济学家面对全国老百姓，不敢轻易指导大家该怎么办，因为通货膨胀对老百姓的伤害是肯定的，再有妙招也是在不幸中去寻找些许的希望。

希望也是有的，通货膨胀稀释的是有存款人的钱，对于基础性的实体经济，在某些方面反而有积极作用。比如餐饮业，钱再贬值，饭都要吃。以前一毛钱一碗面，现在10元钱，将来或许是100元一碗。只要这个钱最终不像国民党的钱一样被完全否定，开店做生意的人还是有希望保值增值的！并不是每个人都能去开店做买卖，但寻找身边相对靠得住的实业，做实业的投资人，应该是在通货膨胀的大海中可以水涨船高的好选择！大家肯定明白我们的意思，就是希望各位了解通货膨胀的必然性，认同开餐厅可以抵御通货膨胀，多向投资人宣传动员，让我们的连锁餐厅在通货膨胀中获得发展机会，越开越多。